[Pendahuluan] Pada bulan Agustus, toluena/xilena dan produk terkait secara umum menunjukkan tren penurunan yang berfluktuasi. Harga minyak internasional awalnya lemah dan kemudian menguat; namun, permintaan akhir untuk toluena/xilena dan produk terkait domestik tetap lemah. Dari sisi penawaran, pasokan tumbuh stabil karena pelepasan kapasitas dari beberapa pabrik baru, dan fundamental penawaran dan permintaan yang melemah menyeret sebagian besar harga pasar yang dinegosiasikan ke bawah. Hanya beberapa produk yang mengalami sedikit kenaikan harga, didorong oleh faktor-faktor seperti harga rendah sebelumnya dan peningkatan permintaan dari dimulainya kembali beberapa pabrik hilir setelah pemeliharaan. Fundamental penawaran dan permintaan pasar September akan tetap lemah, tetapi dengan penimbunan sebelum liburan singkat, pasar mungkin akan berhenti jatuh atau sedikit pulih.
[Memimpin]
Pada bulan Agustus, toluena/xilena dan produk terkait umumnya cenderung menurun dengan fluktuasi. Harga minyak internasional awalnya lemah sebelum menguat; namun, permintaan akhir domestik untuk toluena/xilena dan produk terkait tetap lesu. Dari sisi penawaran, pertumbuhan yang stabil didorong oleh pelepasan kapasitas dari beberapa pabrik baru, yang melemahkan fundamental penawaran-permintaan dan menurunkan sebagian besar harga pasar yang dinegosiasikan. Hanya beberapa produk yang mengalami sedikit kenaikan harga, didukung oleh tingkat harga yang sebelumnya rendah dan peningkatan permintaan dari dimulainya kembali beberapa pabrik hilir setelah pemeliharaan. Fundamental penawaran-permintaan akan tetap lemah pada bulan September, tetapi dengan penimbunan menjelang liburan singkat, pasar mungkin akan berhenti menurun atau mengalami sedikit pemulihan.
Analisis Berdasarkan Perbandingan Harga Toluene/Xylene Bulan Agustus dan Data Fundamental
Secara keseluruhan, harga menunjukkan tren penurunan, tetapi setelah jatuh ke level rendah, keuntungan produksi hilir sedikit membaik. Pertumbuhan permintaan bertahap dalam pencampuran minyak dan PX memperlambat laju penurunan harga:
Berbagai Negosiasi Mengenai Isu Rusia-Ukraina dan Peningkatan Produksi Minyak Arab Saudi yang Berlanjut Membuat Pasar Tetap Lesu
Harga minyak terus turun bulan ini dengan penurunan keseluruhan yang besar, karena minyak mentah AS berfluktuasi terutama antara $62-$68 per barel. AS mengadakan pembicaraan tatap muka dengan negara Eropa, Ukraina, dan beberapa negara Eropa lainnya untuk membahas gencatan senjata yang nyata untuk konflik Rusia-Ukraina, meningkatkan ekspektasi pasar yang positif. Donald Trump juga berulang kali memberi sinyal kemajuan dalam pembicaraan tersebut, yang menyebabkan penurunan premi geopolitik secara terus-menerus. OPEC+ yang dipimpin Arab Saudi terus meningkatkan produksi untuk merebut pangsa pasar; ditambah dengan melemahnya permintaan minyak AS dan laju penarikan persediaan minyak AS yang lebih lambat, fundamental tetap lemah. Lebih lanjut, data ekonomi seperti penggajian non-pertanian dan PMI jasa mulai melunak, dan Federal Reserve memberi sinyal penurunan suku bunga pada bulan September, yang semakin menegaskan risiko penurunan ekonomi. Penurunan harga minyak internasional yang terus-menerus juga merupakan faktor kunci yang memicu sentimen bearish di pasar toluena dan xilena.
Keuntungan yang Memadai dari Disproporsionasi Toluena & Proses Pendek MX-PX; Pengadaan Eksternal Bertahap PX Enterprises Mendukung Dua Pasar Benzena
Pada bulan Agustus, harga toluena, xilena, dan PX mengikuti tren fluktuasi yang serupa tetapi dengan sedikit perbedaan amplitudo, yang menyebabkan peningkatan keuntungan yang moderat dari disproporsionasi toluena dan proses pendek MX-PX. Perusahaan hilir PX terus membeli toluena dan xilena dalam jumlah moderat, mencegah pertumbuhan persediaan di kilang independen Shandong dan pelabuhan utama Jiangsu melebihi ekspektasi, sehingga memberikan dukungan kuat terhadap harga pasar.
Dinamika Penawaran dan Permintaan yang Berbeda Antara Toluena dan Xilena Mempersempit Selisih Harga Keduanya
Pada bulan Agustus, pabrik-pabrik baru seperti Yulong Petrochemical dan Ningbo Daxie mulai berproduksi, meningkatkan pasokan. Namun, pertumbuhan pasokan terutama terkonsentrasi pada xylene, menciptakan fundamental penawaran-permintaan yang berbeda antara toluene dan xylene. Meskipun terjadi penurunan harga yang didorong oleh faktor-faktor bearish seperti jatuhnya harga minyak internasional dan permintaan yang lemah, penurunan harga toluene lebih kecil daripada xylene, mempersempit selisih harga keduanya menjadi 200-250 yuan/ton.
Prospek Pasar September
Pada bulan September, fundamental penawaran dan permintaan toluena/xilena dan produk terkait akan tetap lemah. Pasar mungkin akan melanjutkan tren fluktuasi yang lemah di awal bulan, tetapi pola musiman historis menunjukkan kecenderungan perbaikan di bulan September. Selain itu, harga pasar saat ini sebagian besar berada pada titik terendah lima tahun, dan ekspektasi penimbunan stok menjelang liburan Hari Nasional dapat memberikan dukungan, membatasi penurunan harga. Apakah akan terjadi pemulihan akan bergantung pada perubahan permintaan tambahan. Berikut adalah analisis tren produk individual:
Minyak Mentah: Harga Kemungkinan Akan Menyesuaikan Diri di Bawah Tekanan dengan Fluktuasi Sempit
Negosiasi mengenai isu Rusia-Ukraina akan berlanjut, dengan Ukraina pada prinsipnya menyetujui kesepakatan "wilayah untuk perdamaian". Semua pihak merencanakan pertemuan trilateral yang melibatkan Ukraina, sebuah negara Eropa, dan AS. Meskipun prosesnya akan tetap berliku-liku, hal itu akan memberikan dukungan yang jelas untuk harga minyak di titik terendah. Namun, gencatan senjata sangat mungkin terjadi setelah pembicaraan lanjutan diadakan, yang menyebabkan penurunan lebih lanjut premi geopolitik. Arab Saudi akan terus meningkatkan produksi, dan AS memasuki masa tenang musiman dalam permintaan minyak. Setelah penurunan persediaan yang kurang memuaskan selama musim puncak, pasar khawatir akan peningkatan persediaan yang dipercepat di luar musim puncak, yang juga akan membebani harga minyak. Lebih lanjut, Federal Reserve kemungkinan akan memangkas suku bunga pada bulan September seperti yang diharapkan, mengalihkan fokus pasar ke laju pemangkasan suku bunga berikutnya, yang menghasilkan dampak netral secara keseluruhan pada harga minyak. Pembicaraan gencatan senjata Rusia-Ukraina, penurunan premi geopolitik, perlambatan ekonomi, dan peningkatan persediaan minyak semuanya akan menekan harga minyak untuk menyesuaikan diri secara lemah.
Toluena & Xilena: Negosiasi Kemungkinan Akan Lemah pada Awalnya, Kemudian Menguat
Pasar toluena dan xilena domestik diperkirakan akan cenderung menurun terlebih dahulu dan kemudian meningkat pada bulan September, dengan rentang fluktuasi keseluruhan yang terbatas. Sinopec, PetroChina, dan produsen lainnya masih akan memprioritaskan penggunaan domestik pada bulan September, tetapi beberapa perusahaan akan sedikit meningkatkan penjualan eksternal. Dikombinasikan dengan pasokan tambahan dari pabrik baru seperti Ningbo Daxie, kesenjangan pasokan akibat rencana pengurangan tingkat operasi Yulong Petrochemical akan terisi. Dari sisi permintaan, meskipun tren historis menunjukkan peningkatan permintaan pada bulan September, belum ada tanda-tanda peningkatan permintaan. Hanya pelebaran spread MX-PX yang menjaga ekspektasi pengadaan PX hilir tetap hidup, memberikan dukungan harga yang kuat. Selain itu, keuntungan pencampuran minyak yang rendah dan harga komponen pencampuran terkait yang rendah akan membatasi pertumbuhan permintaan untuk pencampuran minyak. Analisis komprehensif menunjukkan bahwa fundamental penawaran-permintaan secara keseluruhan tetap lemah, tetapi harga saat ini—pada level terendah lima tahun—memiliki resistensi yang kuat terhadap penurunan lebih lanjut. Selain itu, potensi penyesuaian kebijakan dapat meningkatkan sentimen pasar. Dengan demikian, pasar kemungkinan akan melemah terlebih dahulu dan kemudian menguat pada bulan September, dengan fluktuasi yang sempit.
Benzena: Diperkirakan Akan Mengalami Konsolidasi yang Lemah Bulan Depan
Harga benzena mungkin akan stabil dan cenderung melemah. Dari sisi biaya, harga minyak mentah diperkirakan akan menyesuaikan diri di bawah tekanan bulan depan, dengan pusat fluktuasi keseluruhan sedikit bergeser ke bawah. Pada dasarnya, perusahaan hilir kurang memiliki momentum untuk mengikuti kenaikan harga karena pesanan baru yang tidak mencukupi dan persediaan yang terus tinggi di sektor hilir sekunder, sehingga menciptakan hambatan signifikan terhadap transmisi harga. Hanya ekspektasi pengadaan hilir di akhir bulan yang mungkin memberikan dukungan.
PX: Pasar Kemungkinan Akan Konsolidasi dengan Fluktuasi Sempit
Dipengaruhi oleh perkembangan geopolitik Timur Tengah, ekspektasi penurunan suku bunga Fed, dan gangguan kebijakan tarif AS, harga minyak internasional kemungkinan akan melemah, sehingga memberikan dukungan biaya yang terbatas. Pada dasarnya, periode pemeliharaan intensif PX domestik telah berakhir, sehingga pasokan secara keseluruhan akan tetap tinggi. Selain itu, pengoperasian beberapa kapasitas MX baru dapat meningkatkan produksi PX melalui pengadaan bahan baku eksternal oleh pabrik PX. Dari sisi permintaan, perusahaan PTA memperluas pemeliharaan karena biaya pemrosesan yang rendah, memperburuk tekanan pasokan-permintaan PX domestik dan mengurangi kepercayaan pasar.
MTBE: Pasokan dan Permintaan Lemah tetapi Dukungan Biaya Mendorong Tren “Lemah Dulu, Kemudian Kuat”
Pasokan MTBE domestik diperkirakan akan meningkat lebih lanjut pada bulan September. Permintaan bensin kemungkinan akan tetap stabil; meskipun penimbunan menjelang Hari Nasional dapat menghasilkan beberapa permintaan, efek pendukungnya diperkirakan terbatas. Selain itu, negosiasi ekspor MTBE kurang memuaskan, sehingga menekan harga. Namun, dukungan biaya akan membatasi penurunan, yang mengarah pada tren harga MTBE yang diperkirakan "lemah terlebih dahulu, kemudian kuat".
Bensin: Tekanan Penawaran dan Permintaan Akan Menjaga Pasar Tetap Lemah dengan Fluktuasi
Harga bensin domestik diperkirakan akan terus berfluktuasi lemah pada bulan September. Harga minyak mentah diperkirakan akan menyesuaikan diri di bawah tekanan dengan pusat fluktuasi yang sedikit lebih rendah, sehingga membebani pasar bensin domestik. Dari sisi penawaran, tingkat operasi di perusahaan minyak besar akan sedikit menurun, tetapi di kilang independen akan meningkat, memastikan pasokan bensin yang cukup. Dari sisi permintaan, meskipun musim puncak "September Emas" tradisional dapat mendorong sedikit peningkatan permintaan bensin dan solar, substitusi energi baru akan membatasi tingkat peningkatan tersebut. Di tengah perpaduan faktor bullish dan bearish, harga bensin domestik diperkirakan akan berfluktuasi sempit pada bulan September, dengan harga rata-rata kemungkinan akan turun 50-100 yuan/ton.
Waktu posting: 05-09-2025